Avec 923 mandats en 2013, l'activité des conseils en due diligence financière a baissé de 11,8 % lors de l'année écoulée par rapport à 2012 (1046 mandats). Si le fléchissement est constant tout au long l'année, on peut tout de même signaler qu'il est beaucoup plus fort au premier semestre qu'au second. Alors que la diminution du nombre de mandats était respectivement de 22,4% et de 14,6% lors des deux premiers trimestres, elle est de 5,2 % et 6 % au cours des deux trimestres suivants (voir graphique ci-dessous).
A l'inverse, on constate une légère hausse des valorisations, 19 opérations conseillées en 2013 dépassent le milliard d'euros contre 8 en 2012. Dans le même ordre d'idée, on remarque que les opérations de small cap sont en recul de 4,3 % (voir tableau 1).
Tableau 1 : deals par fourchette de valorisation (en % du nombre de deals conseillés) | 2012 | 2013 |
|---|---|---|
0-20 | 62,2% | 57,9% |
20-50 | 13,8% | 11,9% |
50-150 | 11,4% | 13,8% |
150-250 | 4,8% | 5,1% |
250-500 | 3,9% | 4,2% |
500-1000 | 2,6% | 3,8% |
>1000 | 1,2% | 3,3% |
Les tendances du marché
Les types d'opérations
La répartition des transactions par type d'opérations est à peu près la même d'une année sur l'autre. Si la baisse concerne tous les types d'opérations (à l'exception de la bourse), on note cependant qu'elle est plus importante pour le LBO tandis que le capital développement limite la casse (voir tableau 2).
Tableau 2 : répartition des deals par type (en volume) | 2012 | % | 2013 | % | % de variation |
|---|---|---|---|---|---|
M&A Corporate | 416 | 39,8% | 372 | 40,3% | -10,6% |
LBO | 334 | 31,9% | 263 | 28,5% | -21,3% |
Capital Développement | 184 | 17,6% | 169 | 18,3% | -8,2% |
Capital Risque | 86 | 8,2% | 77 | 8,3% | -10,5% |
Bourse | 23 | 2,2% | 36 | 3,9% | 56,5% |
Création de Fonds (LPs) | 1 | 0,1% | 3 | 0,3% | 200,0% |
Restructuration | 2 | 0,2% | 3 | 0,3% | 50,0% |
Total | 1046 | 100,0% | 923 | 100,0% | -11,8% |
Le poids des Big 4
Si la domination des quatre principaux cabinets d'audit est une constante sur le marché français, elle est plus importante en 2013 que les années précédentes. En effet avec 507 mandats, ils concentrent presque 55 % du marché contre 51,1 % en 2012 (voir graphique ci-dessous).
Notre classement annuel 2013
Pour les volumes, se référer au tableau 3. Pour des indications en valeur, voir le tableau 4. Pour les types d'opérations, se reporter au tableau 5.
Tableau 3 : Extrait du classement en volume (classement complet téléchargeable ci-dessous)
Conseil | 2012 | 2013 |
|---|---|---|
EY TS | 152 | 147 |
DELOITTE | 136 | 126 |
PWC | 162 | 123 |
KPMG | 85 | 111 |
GRANT THORNTON | 45 | 49 |
EIGHT ADVISORY | 32 | 45 |
MAZARS | 45 | 25 |
EXELMANS AUDIT & CONSEIL | 25 | 23 |
ACCURACY | 26 | 20 |
ADVANCE CAPITAL | 20 | 14 |
Avec 147 opérations conseillées (dont le LBO Allflex, l'acquisition Printemps et la levée de fonds Withings), EY prend la tête du classement. On note qu'une part importante de leurs mandats se concentre sur des sociétés valorisées entre 20 et 150 M€. Ils sont leaders sur le M&A et les LBO.
Deloitte occupe la seconde place avec 126 deals suivis (dont l'acquisition Invensys Rail, le LBO OGF et l'OPA Magic Holdngs). La quasi-totalité des opérations sont valorisées entre 0-150 M€. Ils sont premiers ex-æquo sur la bourse et deuxième sur le capital développement et le capital risque.
PwC complète le podium avec 123 mandats (l'acquisition Maroc Télécom, les MBO Ardian et ADB Airfield). On remarque que plus de 50 % de ces deals sont valorisés entre 50 et 250 M€. Ils sont premiers ex-æquo sur la bourse et seconds sur la M&A.
Vient ensuite KPMG avec 111 interventions (l'acquisition TIGF, le LBO SMCP et l'IPO Moncler). Ils sont très présents sur les opérations dont la valorisation est comprise entre 0 et 150 M€. Ils sont seconds sur le Capital développement et troisième sur le M&A.
Ensuite on observe la bonne tenue de Grant Thornton avec 49 opérations conseillées (dont Sofaxis, Européenne des Desserts et Fermentalg. Si leurs interventions se portent majoritairement sur des sociétés valorisées moins de 20 M€, ils occupent la première place pour le capital risque et la seconde pour le capital développement. Eight Advisory tire également son épingle du jeu avec 45 mandats et une forte polarisation sur le LBO (Maisons du Monde, Kerneos, Nocibe).
Tableau 4 : Répartition des mandats par valorisation (deals avec valorisation disclosée ou fourchette estimée).
Conseil | Fourchette de valorisation | % |
|---|---|---|
EY TS | 0-20 | 45,2% |
20-50 | 18,3% | |
50-150 | 17,2% | |
150-250 | 4,3% | |
250-500 | 7,5% | |
500-1000 | 3,2% | |
>1000 | 4,3% | |
DELOITTE | 0-20 | 52,1% |
20-50 | 11,3% | |
50-150 | 14,1% | |
150-250 | 5,6% | |
250-500 | 2,8% | |
500-1000 | 9,9% | |
>1000 | 4,2% | |
PWC | 0-20 | 23,3% |
20-50 | 8,3% | |
50-150 | 33,3% | |
150-250 | 21,7% | |
250-500 | 5,0% | |
500-1000 | 6,7% | |
>1000 | 1,7% | |
KPMG | 0-20 | 30,3% |
20-50 | 16,7% | |
50-150 | 18,2% | |
150-250 | 6,1% | |
250-500 | 13,6% | |
500-1000 | 6,1% | |
>1000 | 9,1% | |
GRANT THORNTON | 0-20 | 74,1% |
20-50 | 18,5% | |
50-150 | 7,4% | |
EIGHT ADVISORY | 0-20 | 27,6% |
20-50 | 17,2% | |
50-150 | 24,1% | |
150-250 | 10,3% | |
250-500 | 3,4% | |
500-1000 | 13,8% | |
>1000 | 3,4% | |
MAZARS | 0-20 | 70,6% |
20-50 | 23,5% | |
50-150 | 5,9% | |
EXELMANS AUDIT & CONSEIL | 0-20 | 88,9% |
20-50 | 11,1% | |
ACCURACY | 0-20 | 23,1% |
50-150 | 46,2% | |
150-250 | 7,7% | |
250-500 | 7,7% | |
>1000 | 15,4% | |
ADVANCE CAPITAL | 0-20 | 90,9% |
20-50 | 9,1% |
Tableau 5 : Classement des conseils par type d'opération
M&A | ∑ | Bourse | ∑ | LBO | ∑ | Cap. Dev. | ∑ | Cap. Risque | ∑ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
EY TS | 86 | PWC | 7 | EY TS | 39 | DELOITTE | 21 | GRANT | 8 |
PWC | 68 | DELOITTE | 7 | DELOITTE | 38 | KPMG | 16 | DELOITTE | 6 |
KPMG | 59 | KPMG | 5 | PWC | 35 | GRANT | 14 | EY TS | 6 |
DELOITTE | 54 | EY TS | 4 | KPMG | 26 | EY TS | 10 | KPMG | 5 |
GRANT | 17 | EIGHT ADVISORY | 2 | EIGHT ADVISORY | 25 | PWC | 10 | A&D | 5 |
MAZARS | 13 | ACCURACY | 2 | GRANT | 9 | EXELMANS | 8 | 2C FINANCE | 5 |
EIGHT ADVISORY | 12 | GRANT | 1 | ADVANCE CAPITAL | 9 | MAZARS | 7 | ODERIS | 3 |
ACCURACY | 9 | BMA | 1 | ACCURACY | 8 | EIGHT ADVISORY | 5 | RS PARTNERS | 3 |
EXELMANS | 6 | HAF | 1 | EXELMANS | 7 | ODERIS | 4 | PWC | 2 |
ADVANCE CAPITAL | 2 | PKF | 1 | MAZARS | 4 | ADVANCE CAPITAL | 3 | EXELMANS | 2 |
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Le classement T4 2013
Lors du dernier trimestre de l'année écoulée, Deloitte a conseillé 48 opérations devant EY avec 45 mandats, KPMG avec 38 deals suivis et PwC avec 37 interventions.
Pour le reste, Eight Advisory et Grant Thornton suivent avec respectivement 16 et 13 opérations conseillées.
Télécharger le classement complet T4 2013 (PDF)
* les chiffres 2012 compilés ici tiennent compte des mises à jour éventuelles faites au cours de l'année 2013 depuis la publication de notre bilan "Due diligence financière 2012 " et ont donc pu évoluer depuis (dans le sens d'une meilleure complétude).
Rappel méthodologique
Les opérations recensées dans ce classement général des due diligence financière comportent au moins un conseil acquéreur, cédant ou société/managers.
Tous les types d'opérations sont pris en compte (M&A, LBO, Bourse, Capital développement, Capital risque, Restructuration, Création de fonds) à l'exception de l'immobilier. De plus nous comptabilisons uniquement les deals avec au moins un pied en France (acquéreur, vendeur, investisseur ou cible).
Comme toujours, il s'agit d'une league-table sur le nombre d'opérations conseillées effectivement annoncées et référencées dans nos colonnes et non sur les valorisations - vous trouverez ces dernières ou des fourchettes de valorisation ou de chiffre d'affaires dans notre base des opérations (sur abonnement). Le classement inclut les opérations annoncées formellement par les parties mais qui ne sont parfois pas encore closées.
A noter qu'un deal qui nous serait déclaré comme "confidentiel" ne sera pas comptabilisé puisque non visible dans les deal-lists de chaque conseil, intégralement consultables dans nos bases de données.
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