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Voyageurs du Monde se dirige vers une sortie de Bourse, deux décennies après y avoir fait ses premiers pas. Le voyagiste parisien spécialisé dans le sur-mesure et l’aventure, fort de 785 M€ de chiffre d’affaires 2025, devrait être l’objet d’une offre publique d’achat simplifiée (OPAS) lancée en septembre. Celle-ci va être menée par les dirigeants-fondateurs et investisseurs du groupe, comme indiqué dans une note d’information publiée le 6 juillet. En l’état, le projet table sur une acquisition puis un retrait de cote du groupe coté sur Euronext Growth par Avantage, la holding de contrôle qui détient déjà 62,5 % du capital. L’OPAS devrait être mené pour 180 euros par action, reflétant une prime de 23,7 % par rapport au cours de clôture précédant l’annonce. A ce prix, la capitalisation de Voyageurs du Monde ressort à 808 M€, pour une valorisation d’environ 590 M€, en retranchant les quelque 220 M€ de trésorerie nette des dettes affichées à la clôture des comptes 2025. Ce montant représente un multiple de l’ordre de 8 fois l’Ebitda 2025, qui est de près de 73 M€.
Certares en premier actionnaire
Jean-François Rial, Voyageurs du Monde
Si l’offre est menée à son terme dans les dispositions actuelles, les mécanismes de liquidité post retrait de cote permettraient à l’investisseur américain Certares de devenir le premier actionnaire. Ce dernier détient déjà 29 % d’Avantage et va apporter à la holding les 20 % du capital qu’il possède en direct pour détenir potentiellement 51,7 % des titres – sans être majoritaire en droits de vote pour autant. Crédit Mutuel Equity se placerait comme le deuxième actionnaire post-opération avec 30,4 % du capital, suivi des fondateurs, Jean-François Rial (le PDG), Alain Capestan, Lionel Habasque, Frédéric Moulin et Loïc Minvielle, qui conserveraient 7,5 % des parts d’Avantage. Le tour de table serait complété par Bpifrance (6,3 %), Montefiore (2 %), Kairos Alpha (1,3 %) et BNP Paribas Développement (0,7 %). Ce consortium actionnarial s’est déjà entendu avec Amiral Gestion, qui détient 1,65 % du capital du tour-opérateur, pour acquérir sa participation au prix de l’OPAS. Cela porterait le niveau de détention de Voyageurs du Monde par Avantage à 86,4 %.
Une enveloppe de 110 M€ pour l’OPAS
A ce chèque de 13 M€, les instigateurs de l’offre devraient débourser quelque 110 M€ pour prendre le contrôle total du groupe et acquérir le solde des obligations convertibles en actions (OCA). Pour ce volet, le prix unitaire est fixé à 182,52 euros, soit un coût total de moins de 3 M€ au regard des 16 000 OCA encore en circulation à fin 2025. Les fondateurs et investisseurs ne devraient pas avoir de problème pour réunir l’enveloppe nécessaire pour mener à bien l’OPAS au regard de l’absence d’endettement de Voyageurs du Monde (5,5 M€ à fin décembre) et de l’épais matelas de trésorerie (223 M€). Surtout, le voyagiste employant 2 000 collaborateurs peut faire valoir son historique de croissance. Regroupant de nombreuses marques actives à travers l’Europe, comme Terres d’Aventure, Eurofun Touristik, Allibert ou Comptoir des Voyages, il a enregistré une progression de ses revenus de près de 7 % entre 2024 et 2025, après avoir vu ses ventes progresser de 6 % l’année d’avant.
