TECH | LBO ter pour Infodis Accès libre

Infodis repart avec un nouvel actionnaire majoritaire. HLD a signé fin janvier un LBO avec l'ESN francilienne, détenue depuis 2019 par LBO France à hauteur de 65 %. Le processus, lancé fin septembre par la boutique Houlihan Lokey, impliqua quelques industriels initialement mais surtout des financiers, dont trois en phase de due diligence. Les contours exacts de l'opération restent à finaliser d'ici le closing en mars, mais HLD détiendra une participation supérieure aux deux tiers du capital, l'ancienne équipe de management étant sortante. Bpifrance fait partie des cédants. La nouvelle direction, autour de Stéphane Clément, placé directeur général puis président par LBO France pour remplacer Vighen Papazian, le fondateur il y a 38 ans, réinvestit massivement ou investit dans le cas des DAF et DRH. Muzinich apporte la dette unitranche correspondant à un levier de 4,5 fois l'Ebitda. LBO France réalise un TRI supérieur à 20 %, selon nos informations.

Près de 50 M€ de revenus pour 15 % d'Ebitda

Les quatre dernières années ont vu se concrétiser le passage de témoin opérationnel, Vighen Papazian quittant toute fonction début 2022. En revanche, les ambitions affichées de build-up ne se sont pas traduites dans les faits, si ce n'est le rachat d'actifs d'Amettis en 2020. Une exclusivité pour racheter Actual n'a par exemple pas abouti. Infodis a su redynamiser la croissance de son chiffre d'affaires, malgré la perte d'un gros client, dépassant légèrement en 2022 son objectif fixé à 47 M€. L'ESN aux près de 600 salariés affiche une belle rentabilité avec une marge Ebitda de l'ordre de 15 %. « C'est une société historiquement très bien gérée, ayant développé un ERP interne pour une gestion RH efficace notamment des intercontrats. À cette base solide, Stéphane a ajouté un nouveau dynamisme commercial, traduit par une progression du chiffre d'affaires de 10 % en 2021 et 15 % en 2022 », retrace Jacques Franchi, associé de LBO France.

Réenclencher la croissance externe

Tout en s'appuyant sur un taux de croissance annuelle organique soutenu, HLD mise sur un développement par acquisitions. « Ayant réussi sa transition managériale, Infodis peut désormais entrer dans une phase d'accélération par croissance externe. Sur un marché profond, plusieurs dossiers sont à l'étude », indique Cédric Boxberger, associé chez HLD. Des cibles à trouver principalement en France, sans exclure l'étranger proche, en visant en priorité les sociétés de services IT dans l'infrastrtucture et la sécurité informatique, davantage que la maintenance des postes de travail, métier historique du groupe dont l'offre de consultants est 100 % française. Quelques grosses acquisitions s'avèreront nécessaire pour atteindre les 100 M€ de chiffre d'affaires dès 2024 visés par Stéphane Clément.