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Seqens concocte un quatrième LBO

Le fournisseur lyonnais de solutions pharmaceutiques et ingrédients de spécialité repart avec le fonds spécialisé américain SK Capital, quittant le portefeuille d'Eurazeo pour une valorisation supérieure à 1,5 Md€. Les historiques, Ardian, Merieux Equity Partners et Eximium reviennent.

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© Seqens

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Seqens continue de faire confiance à des financiers à l'issue d'une quatrième opération à effet de levier depuis son carve-out de Rhodia en 2003 mené par Bain Capital. Basé à Ecully dans la région lyonnaise, le fournisseur de solutions pharmaceutiques et ingrédients de spécialité figurait dans le portefeuille d'Eurazeo, actionnaire à 67 %, depuis avril 2016 pour une valorisation de 654 M€ (lire ci-dessous). Le tour de table comprenait également Ardian via son fonds de co-investissement qui prenait le relais de l'équipe buyout, majoritaire entre 2011 et 2016 (lire ci-dessous), Merieux Equity Partners. L'année suivante, à l'occasion de l'acquisition du CDMO PCAS, son actionnaire Eximium, la holding de l'homme d'affaires Michel Baulé, intégrait le capital de Seqens. Au printemps dernier, la société d'investissement cotée confia un co-mandat à JP Morgan et Rothschild & Co pour céder sa participation. Les enchères comptèrent, principalement, des fonds internationaux (les usuals suspects du large cap français).

Un réinvestissement des GPs historiques 

Pierre Luzeau Seqens PCAS

Pierre Luzeau Seqens PCAS

Dans la dernière ligne droite, SK Capital, un fonds américain spécialisé dans la chimie et déjà actionnaire d'Ipackchem en France racheté à Sagard (lire ci-dessous), donna un coup d'accélérateur pour entrer en négociations exclusives. La valorisation de l'actif dépasserait, selon nos informations, 1,5 Md€. Le nouveau partenaire rachètera la participation de l'ensemble des financiers dont Eurazeo réalisant, ainsi, un retour de 1,8 fois. Dans le même temps, Ardian, Merieux Equity Partners et Eximium réinvestiront une partie de leur produit de cession dans le but de conserver une participation minoritaire. Eurazeo revient non pas avec un fonds « maison » mais avec un véhicule géré. Il s'agit du fonds Nov Santé Actions Non Cotées, lancé à l’initiative de la Fédération Française de l’Assurance et de la Caisse des Dépôts dans le cadre de son programme d’investissement « Assureurs – Caisse des Dépôts Relance Durable France » et doté de 420 M€. De son côté, Bpifrance mène des réflexions pour une opportunité de co-investissement.

 

Trois acquisitions depuis cinq ans

Le financement de ce quatrième LBO prend la forme d'un Term Loan B avec une revolving credit facility (RCF). Avec un effectif de près de 3 000 employés répartis entre 19 sites industriels et 7 centres de R&D sur trois continents, Seqens a fait l'objet d'un repositionnement stratégique de la chimie à l'industrie pharmaceutique. Aujourd'hui, le groupe dirigé par Pierre Luzeau compte deux activités principales, la synthèse pharmaceutique et les ingrédients de spécialité. Il fabrique à façon pour les marchés pharmaceutiques et de spécialités tout en possédant un portefeuille de principes actifs, d’intermédiaires pharmaceutiques et de produits de spécialité. Des groupes pharmaceutiques, des industriels de la santé, de la cosmétique, de l'électronique et de l'alimentation font, notamment, appel à ses services. Depuis l'arrivée d'Eurazeo, son chiffre d'affaires a bondi de plus de 50 %, passant de 634 M€ en 2015 à 1 Md€ cette année pour un Ebitda entre 100 et 150 M€. Cette progression est, aussi, due à trois opérations croissance externe du français PCAS , de l'anglais Chemoxy et de l'américain PCI Synthesis. SK Capital Partners souhaite, encore, renforcer le profil international de la société. 

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