Size Factory veut doubler de poids Accès libre

Dans le monde sinistré du retail, quelques acteurs atypiques parviennent à se démarquer et attirer les investisseurs. C’est le cas de l’enseigne de prêt-à-porter masculine grande taille Size Factory, créée en 2011 par un binôme d’entrepreneurs du e-commerce, Ludovic Chevalier et Christian Jourdier. Souhaitant se lancer dans un nouveau projet, le duo a mandaté Raphaël Financial Advisory début 2022 pour réfléchir à une sortie.

« Les fondateurs ont d’abord recruté un dirigeant chevronné du secteur pour lui confier les manettes opérationnelles et nous avons organisé quelques rencontres avec des fonds triés sur le volet pour tâter le terrain au mois de juin », confie Florent Haïk, managing partner de la boutique M&A. « Sur les sept fonds small cap approchés, 100% étaient intéressés par l’enseigne qui a su combler un déficit d’offre pour une clientèle d’hommes forts et de grande taille, en croissance importante en France », se félicite le banquier d’affaires. Devant un tel appétit, LBO France a accéléré cet été en déposant une offre préemptive avant le lancement officiel du process prévu en septembre. 

Entre 20 et 30 M€ de valorisation

L’investisseur mise un ticket de 15 M€ en equity pour détenir la majorité du capital auprès du management mené par Ambroise Fondeur, ex-dirigeant de Lagardère Travel Retail qui a pris les manettes opérationnelle en février. Les deux fondateurs réinvestissent en minoritaire tandis que Meanings entré en 2018 avec un ticket d’OC d’1,5 M€ (lire ci-dessous) et détenant moins de 10% du capital signe sa sortie. Le financement est apporté par Zencap avec une dette unitranche de 2,6 fois l’Ebitda, un faible levier pour ne pas grever les capacités d’investissement de l’entreprise. Si la valorisation est confidentielle, elle serait comprise entre 20 et 30 M€ d’après nos informations.

Connu pour son expertise dans le retail, même si elle lui a valu quelques déboires dans un passé récent avec IKKS et The Kooples (lire ci-dessous), LBO France investit ici avec son deuxième fonds small cap dont il a discrètement finalisé le closing à une centaine de M€ et dont il a déjà déployé plus de la moitié dans six lignes, quatre en France et deux en Italie. « Size Factory a remarquablement réussi son passage d’une marque digital-native à un réseau de magasins, devenant le seul spécialiste en France et un des premiers acteurs en Europe de la mode grande taille pour hommes », précise Jean-Marie Leroy, associé en charge de l’activité small cap de LBO France, qui se dit également séduit par la forte dimension RSE de l’enseigne, laquelle intègre dans son ADN les thématiques de l’inclusivité permettant d’adresser un public généralement stigmatisé à cause de son poids ou son gabarit hors norme.

20 M€ de chiffre d’affaires 

Size Factory propose une offre de vêtements allant du 2XL au 8XL pour les hommes forts et les hommes grands, répondant ainsi à une demande mal adressée par les acteurs traditionnels, en particulier sur le segment off-line. Avec un taux d’obésité croissant en France, comme partout dans le monde, estimé à quelque 17% de la population hexagonale, ce segment de marché pèse aujourd’hui plus de 1Md€ en France, dont environ 600 M€ sur les gammes mid et premium que cible plus particulièrement la société. Avec 20 M€ de revenus sur l’exercice bouclé en juillet 2022, l’enseigne revendique le rang de 1er site de e-commerce dédié et le 1er réseau spécialisé avec 28 points de vente en France, tout en affichant une rentabilité à deux chiffres.

La feuille de route du nouveau dirigeant Ambroise Fondeur est de porter le réseau de boutiques à une cinquantaine d’ici 2027 tout en faisant passer la part des ventes digitales de 15% aujourd’hui à 20% du chiffre d’affaires. LBO France étudie également des pistes d’internationalisation de la marque, aucun acteur de cette niche n’ayant encore vraiment percé en Europe, à l’image d’un DXL aux États-Unis. Enfin, Size Factory, qui privilégie un sourcing dans le pourtour méditerranéen pour sa marque propre Maneven veut également développer la vente de seconde main avec l’application Troc Your Size qui permet de réaliser des échanges entre particuliers sur le modèle de Vinted.