M-Energies entretient un LBO bis Accès libre

Six ans après l’entrée de Turenne Emergence à l’occasion d’un OBO, le prestataire de services de maintenance de chauffage M-Energies réorganise son capital. Si en 2019 le fonds était minoritaire aux côtés de Bpifrance et Euro Capital, se partageant au total près de 40 %, les équilibres se retrouvent changés avec un nouveau tour. « Après une belle trajectoire de croissance organique et externe, avec quarante acquisitions en quinze ans, la société souhaitait matérialiser la transition actionnariale et managériale avec un fonds d’investissement majoritaire pour permettre au management de garder les rênes. Nous avons initié avant l’été un processus assez ouvert mais réservé aux financiers et Elyan a profité de l’été pour avancer avant la phase 2 », retrace Thomas Laroque, associé chez Natixis Partners, mandaté pour organiser le processus concurrentiel qui permet à Turenne d’acter sa sortie.

Près de 70 M€ de valorisation

Edmond de Rothschild Equity Strategies IV (Eres IV) , qui a été accompagné par Edmond de Rothschild Corporate Finance sur les aspects M&A et financement, signe ici sa neuvième opération. Le fonds dont la gestion est conseillé par Elyan Partners prend une position majoritaire, proche des trois-quarts, au capital avec un ticket d’equity d'un peu moins de 30 M€, se laissant la possibilité de réinvestir pour des croissances externes à venir. Le fondateur Dominique Massoneau, jusque-là majoritaire, réinvestit une partie du produit de cession, aux côtés de Bpifrance, actionnaire historique depuis 2011 qui participe de nouveau à l'opération, et du management emmené par Aurélien Fortier, qui prendra la présidence en plus de ses fonctions de directeur général qu’il occupe depuis quatre ans. Un pool bancaire mené par LCL apportera un une dette senior en deux tranches in fine avec un levier proche de 2,5x l’Ebitda d’après nos informations. L’opération, valorisant M-Energies un peu moins de 70 M€, soit un multiple compris entre 9 et 10 fois l’Ebitda, devrait se finaliser ce trimestre.

Consolider le maillage

Lancée en 2009 sur les fondations de la Société Lorraine d’Exploitation de Chauffages créée en 1968, M-Energies a construit un groupe d’installation et de remplacement de chauffage et climatisation qui réunit aujourd’hui 540 collaborateurs. En 2024, il a généré près de 85 M€ de chiffre d’affaires et 8 à 9 % de marge d’Ebitda. « M-Energies participe à l’amélioration de la performance énergétique des bâtiments, un sujet que nous connaissons bien, confie Laure Lamm-Coutard, associée chez Elyan Partners. Le modèle économique de la société est très résilient avec un positionnement essentiellement sur la maintenance, par abonnements donc avec une bonne visibilité, et une base clients variée, diversifiée et fidèle. L’objectif est de conserver ces forces et accélérer la croissance, dans un marché en consolidation mais encore extrêmement fragmenté. » L'entreprise intervient sur les chauffages traditionnels (gaz ou électriques), comme plus durables (des pompes à chaleur, photovoltaïque...), pour les marchés collectifs en B2B, mais aussi auprès des particuliers et pour l’industrie et le tertiaire. M-Energies poursuivra tout d’abord son maillage dans ses deux régions de prédilections, l’Île-de-France et le Grand Est, avant d’étendre son périmètre à l’échelle nationale.