© Biolane
Havea se supplémente aux côtés d'un trio de financiers. 3i avait pris la majorité des titres en 2016 à l'occasion d'un BIMBO pour une valorisation de 300 M€ (lire ci-dessous). Son co-investisseur Cathay Capital l'accompagnait en tant qu'actionnaire minoritaire. En début d'année, Natixis Partners et UBS en co-mandat ont démarré des enchères. Malgré les tentatives de préemption de Cinven et PAI Partners, le process est allé à son terme. Dans la dernière ligne droite, s'affrontaient BC Partners, Wendel et Clayton, Dubilier & Rice. Le choix s'est porté sur le premier qui prendra une majorité des titres via son onzième millésime BC Partners XI closé cette année à 5,3 Md€ en deçà de l'objectif attendu. Selon nos informations, la valorisation de l'actif oscille entre 1 Md€ et 1,1 Md€. Conseillé à l'achat par Lazard et Crédit Agricole CIB, l'investisseur européen intègre l'actionnariat d'Havea aux côtés de deux de ses LP's, le canadien PSP et le coréen National Pensions Services Investment Management (NPS). 3i et Cathay Capital sortent complètement. L'équipe de management dirigée depuis 2019 par Nicolas Brodetsky réinvestira dans ce deuxième LBO. Dans un contexte de financement bancaire quasiment à l'arrêt, BC Partners se tourne vers la dette unitranche afin de sécuriser rapidement la transaction. Ares apporte un package de financement pour un montant d'environ 500 M€ représentant un levier supérieur à 6 selon nos informations.
Un portefeuille de 5 marques
Mark Hersee, BC Partners
Fondé en 1975 et basé à Boufféré en Loire-Atlantique, Havea développe, fabrique et commercialise des produits de santé et de bien-être naturels tels que des compléments alimentaires, de la cosmétique, des dispositifs médicaux et des produits pour bébé. Le groupe employant 800 personnes s'appuie sur cinq marques Aragan, Biolane, Densmore, Dermovitamina et Vitavea. Trois d'entre elles, Aragan, Densmore et Dermovitamina proviennent d'acquisitions sous l'ère 3i (lire ci-dessous). Deux autres sociétés, le français Laboratoires Laudavie et le belge IXX Pharma (lire ci-dessous) font grimper à 5 le nombre d'opérations de croissance externe - une par an - réalisées avec le soutien de 3i. Les pharmacies et la vente directe (B2C) constituent les principaux canaux de distribution. L'ex-Ponroy Santé a généré, l'an dernier, un chiffre d'affaires de 212 M€ pour un Ebitda supérieur à 70 M€. « Les sources de notre conviction quant à cet actif reposent sur des tendances macroéconomiques favorables pour les catégories liées à la santé, au bien-être et à la naturalité, un portefeuille de très belles marques, un potentiel d’européanisation réel et enfin un secteur consumer healthcare qui est en train de se structurer sous l’impulsion des géants de la pharma », analyse Mark Hersee, associé de BC Partners. Le nouvel actionnaire majoritaire poursuivra la politique active de croissance externe avec pour ambition d'atteindre 500 M€ de revenus à l'horizon 2024-2025.
