Chaque semaine, CFNEWS vous propose l'actualité des deals, des investisseurs et conseils en Asie et "cross-border" et les nominations... Quoi de neuf dans le Private Equity et le M&A en Asie cette semaine?
- Les Deals -
Auomobile : Dongfeng - PSA - Etat français (Chine / France)
Le constructeur automobile PSA Peugeot Citroën a confirmé étudier l’ouverture de son capital à son partenaire chinois Dongfeng Motor et à l’Etat français, en vue de lever 3 Md€ (lire aussi l’article CFNEWS : Peugeot convoite 3 Md€). Selon le scénario envisagé, coté sur Eurolist A, le constructeur automobile procéderait d’abord à une augmentation de capital réservée de 1,5 Md€, auxquels le chinois et l'Etat participeraient chacun à hauteur de 750 M€, à un prix de souscription compris entre 7,5 et 8 €. Ensuite, il ferait appel au marché via une augmentation de capital avec droits préférentiels de souscription, à laquelle DongFeng Motor et l’Etat français pourraient aussi participer. La famille Peugeot, premier actionnaire aujourd’hui avec 25 % du capital, y souscrirait également pour un montant de 100 M€. Au final, elle verrait sa participation réduite à hauteur de 14 %, soit au même niveau que les deux nouveaux entrants potentiels après l’augmentation de capital réservée.
Quant au constructeur chinois Dongfeng, fort de 55 Md€ de chiffre d’affaires, il collabore avec plusieurs groupes automobiles mondiaux sous la forme de co-entreprise, tels que le japonais Honda, le sud-coréen Kia, le français PSA Peugeot ainsi que le franco-japonais Renault, Nissan. Selon le cabinet de conseil spécialisé dans l’industrie automobile chinoise Synergistics, Dongfeng, en s’associant avec ses partenaires internationaux, se positionne en deuxième place sur le marché chinois avec 17 % de part du marché. Le leader est en fait le constructeur shanghaïen SAIC (Shanghai Automotive Industry Corporation) avec 20 %, en partenariat avec ses alliés, l’américain GM et l’allemand Volkswagen.
Agro-alimentaire : KKR, Affinity - Oriental Brewery - AB InBev (USA / Corée du Sud)
Les deux fonds KKR et Affinity Equity Partners, l’ancienne branche d’investissement asiatique d’UBS, vont vendre le brasseur sud-coréen Oriental Brewery à Anheuser-Busch InBev (AB InBev) pour 5,8 Md$. La transaction devrait représenter un multiple de cinq fois pour les deux fonds, soit la plus grande sortie jamais réalisée en Asie. Lazard et Deutsche Bank ont conseillé AB InBev sur l'acquisition d'Oriental Brewery.
Pour rappel, les deux fonds ont acquis l’enseigne sud-coréenne auprès du brasseur américain AB InBev en 2009 pour 1,8 Md$. Cette cession avait pour objectif pour le groupe américain InBev de réduire son endettement après l’acquisition d’Anheuser-Busch en 2008. Cette opération comprenait également une option, permettant à AB InBev de racheter son ancienne propriété dans les cinq ans à venir, dont la date d’expiration est en juin prochain. Au cours ces dernières années dans le portefeuille des deux fonds, Oriental Brewery est devenu l’un des leaders du marché de bière avec un Ebitda d’envrion 529 milliards de wons (soit 500 M$).
E-commerce : Jumei.com / Ventech China (Chine / France)
Le site de l’e-commerce chinois dédié aux produits cosmétiques Jumei.com prépare son IPO au Nasdaq cette année. Selon nos informations, il pourrait être valorisé 4 Md$. Fondée en 2009 par Ou Chen, la société chinoise se développe grâce à son modèle, la vente flash, qui génère la plupart des revenus pour la société (la vente flash offre à prix réduits sur des produits spécifiques au cours de 24 à 36 heures). Jumei.com a également développé un magasin virtuel et pourrait également étendre le modèle à d'autres types de produits à l'avenir pour la même catégorie de consommateurs. Pour mémoire, en 2010, il avait invité un business angel chinois, Xiaoping Xu, dans son capital. L'an suivant, il a établi son premier tour de table avec la participation de nombreux VCs internationaux, y compris Ventech China.
Né en 2007, Ventech China dispose aujourd’hui d’une équipe de six personnes, basé à Beijing et dirigé par Eric Huet et Cindy Guo, gérant 230 M$ à travers deux véhicules. Son premier véhicule, dont le LP principal est Natixis, a réalisé un multiple de 2,8 fois avec un IRR (internal rate of return) de 27 %, jusqu’à la fin de 2010, selon les statistiques de Preqin. Son deuxième véhicule a essentiellement investi dans les trois sites de l’e-commerce, Jumei.com, destiné aux produits cosmetiques, Secoo.com, dédié à l'e-commerce de luxe et Umanto.com, spécialisé dans la literie ainsi qu’une application mobile, WalkIn. Les trois sites de l’e-commerce sont déjà rentables. Jusqu’à la fin de l’année dernière, selon le rapport pré-audit, l’IRR de ce deuxième véhicule atteint 79,7 %.
E-commerce : JD.com (360buy.com) (Chine)
Le concurrent d’Alibaba en Chine, JD.com (ancien 360buy.com, connu également sous l'appellation Jingdong), pourrait réaliser une IPO aux Etats-Unis ou à Hong Kong au cours du deuxième semestre de cette année, selon Bloombourg. Il a mandaté Bank of America Merrill Lynch et UBS, en visant une levée de 2 Md$ sur le marché des capitaux.
Fondé en 2004 par Qiangdong Liu à Beijing, JD.com, numéro deux de B2C chinois derrière l’enseigne d’Alibaba, Tmall.com, distribue plus de sept millions de marchandises. Avec 140 millions d’utilisateurs inscrits, le site d’e-commerce chinois dispose aujourd’hui d’un réseau national de distribution solide, soit sept centres de traitement principaux, 1 400 postes de livraison et 300 relais pick-up. Pour rappel, en 2012, un sixième et septième tour de table ont été établis pour le site d’e-commerce chinois, qui lui avait apporté au total 1 Md$. Lire aussi les bulletins précédents : en février 2012, Kingdom Holding, contrôlé par le prince saoudien Alwaleed bin Talal, et Ontario Teachers’ Pension Plan, ont investi 700 M$ dans JD.com, puis JD.com a, en novembre 2012, reçu une enveloppe de 300 M$ du canadien Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP) et de l’anglais Tiger Global.
Services Informatiques : Asiainfo-Linkage - CITIC Capital (Chine)
L’OPA de 887 M$ sur AsiaInfo-Linkage, éditeur de logiciels pour les opérateurs télécom, a été finalisée la semaine dernière. Menée par son dirigeant Edward Tian et CITIC Capital, l’opération est suivie d'un retrait de la cote du Nasdaq. Sept fonds : Citic Capital, Citic PE, China Broadband Capital dirigé également par Edward Tian , AlpInvest Partners, Qatar Investment Authority, le fonds souverain de Singapour Temasek et InnoValue Capital, ont apporté 415 M$ dans le capital. Nomura International, Bank of Taiwan, Cathay United Bank, ICBC International Capital et Maybank ont accordé une ligne de financement de 330 M$.
Fondé aux Etats-Unis en 1993, Asiainfo s’est introduit au Nasdaq comme la première entreprise technologique chinoise en 2000, puis en 2010, il a fusionné avec Linkage, son concurrent chinois basé à Nanjing (Est de la Chine), en devenant Asiainfo-Linkage. Basé aujourd’hui à Beijing, il a réalisé un chiffre d’affaires de 547,9 M$ en 2012 pour un résultat net de 30 M$.
Electroménager : Carlyle - Haier Electronics (USA / Chine)
Le firme Carlyle Groupe a encaissé environ 285 M$ à travers une sortie partielle dans le groupe chinois Haier Electronics. Ce dernier, coté à Hong Kong, se focalise principalement sur la fabrication de machines à laver et les services de distribution et logistique pour le groupe Haier. La firme américaine a vendu 100 millions d’actions le vendredi dernier au prix unitaire de 22,1 dollars de Hong Kong (2,85 $), soit une réduction de 10 % par rapport au cours de la clôture. Pour mémoire, Carlyle a racheté des obligations convertibles d'une valeur de 194 M$ en 2011, soit environ 9 % du capital du groupe chinois. Depuis lors, le cours de Haier Electronics a augmenté environ 150 %.
Pour rappel, en décembre dernier, Haier Electronics a scellé une alliance stratégique dans la logistique avec le leader de l’e-commerce chinois Alibaba (lire aussi notre bulletin précédent). Ce dernier va effectuer une série d’investissements, au total de 360 M$, dans Haier Electronics, dont 240 M$ devrait aller dans sa filiale, Goodaymart, dédié à la logistique des produits blancs. Par ailleurs, une autre firme, KKR, a racheté, en octobre dernier, 10 % de Qingdao Haier, coté à Shanghai depuis 1993, pour 552 M$ (selon Reuters). La cible détient 48 % de la structure cotée à Hong Kong, Haier Electronics.
Automobile : Baic Motor (Chine)
L’IPO du constructeur chinois Baic Motor se précise. Cette filiale du groupe public chinois BAIC souhaiterait s’introduire à Hong Kong au second trimestre de cette année pour une levée de 2 Md$. Elle a déjà mandaté l’an dernier Goldman Sachs et Morgan Stanley pour cette opération, Citic Securities, Deutsch Bank et HSBC les rejoignent. Pour rappel, en novembre dernier, le constructeur chinois a scellé une alliance stratégique avec son homologue allemand Daimler, en lui cédant 12 % du capital. Partenaire chinois du Sud Coréen Hyundai et de l’allemand Benz, Baic Motor se positionne en cinquième place sur le marché chinois.
Electronics : Lenovo - IBM (Chine / USA)
On entend toujours des rumeurs d’acquisition du groupe chinois Lenovo. Après le Blackberry, cette fois-ci, l’agence américaine Bloomberg relève que le fabricant de PC chinois redémarre des négociations pour racheter l’activité liée aux serveurs x86 de l’américain IBM. L’année dernière, les deux groupes avaient déjà entamés des discussions sur cette opération, interrompues, selon Reuters, en raison du désaccord sur la valorisation. Lenovo voulait débourser maximum 2,5 Md$, qui était de beaucoup inférieur aux 4 à 6 Md$ estimés par IBM. Au fur et à mesure de l'explosion du cloud computing, IBM souhaite se débarrasser de ses activités de hardware. De son côté le chinois Lenovo s’efforce de diversifier ses activités au-delà des PC en raison des perspectives de croissance limitées du secteur. Sur le marché chinois, il renforce de plus en plus sa présence sur les appareils mobiles tels que les smartphones et tablettes. Par ailleurs, il a créé en 2012 une co-entreprise avec EMC, le leader mondial de stockage coté au NYSE, pour compléter leurs compétences dans le marché de serveur et de stockage (lire aussi notre bulletin précédent : Lenovo et EMC s’allient dans le serveur et le stockage).
Immobilier & Logistique : Fosun - Prudential Financial (Chine / USA)
Le conglomérat privé chinois Fosun et le groupe américain Prudential Financial créent une co-entreprise, dédiée à l’immobilier logistique en Chine. C’est ainsi la troisième collaboration entre les deux groupes. En 2011, ils ont formé une joint-venture dédiée au private-equity, Prudential-Fosun Fund de 600 M$, dont 500 M$ de Prudential Financial et le solde investi par le chinois Fosun. En septembre 2012, leur co-entreprise d’assurance vie, détenue à parité égale, a ouvert ses portes. Pour mémoire, la semaine dernière, Fosun a remporté 80 % de l'assureur public portugais Caixa Seguros e Saude (CSS) pour 1 Md€ (1,36 Md$), contre un concurrent américain, Apollo (lire aussi notre bulletin précédent).
Services Financiers : Alibaba, Tian Hong Fund (Chine)
Yu E bao (余额宝), la plateforme de crowdfunding en ligne (finance participative) d’Alibaba, lancée seulement en juin dernier, a déjà réuni 250 milliards de yuans (30 Md€). Le gestionnaire Tian Hong Fund pourrait devenir numéro un en Chine dans la gestion d’actifs d’ici fin d’année, alors qu’un an auparavant, il ne se positionnait qu’en 50ème position en termes de montant sous gestion. Le groupe Alibaba a annoncé, en octobre dernier, un investissement de 1,18 milliards de yuans (140 M€) pour contrôler 51 % de Tian Hong Fund. La transaction devrait encore attendre l’approbation des autorités chinoises.
Yu E bao, en partenariat avec la plateforme populaire de paiement en ligne du groupe Alibaba, Alipay, permet aux utilisateurs d’Alibaba de placer les soldes de leurs comptes d’Alipay dans les véhicules gérés par Tian Hong. Jusqu’à ici, Tian Hong dispose du plus grand véhicule chinois destiné au monétaire, Zengli Bao, 14e selon le classement mondial.
- Nouveau Fonds -
China Ireland Technology Growth Capital Fund
La Chine et l'Irlande ont mis en place un nouveau fonds d'investissement dans les technologies pour soutenir les entreprises concernées des deux pays voulant mener des activités de recherche et développement. Le fonds, baptisé China Ireland Technology Growth Capital Fund, disposerait d'un capital de 100 M$ à parts égales pour le Fonds national irlandais de réserve pour les retraites (NPRF) et la China Investment Corporation (CIC). Le nouveau fonds sera géré en commun par WestSummit Capital, un investisseur en capital-risque dans le secteur IT, basé à Beijing et Silicon Valley, et par Atlantic Bridge, un investisseur important irlandais en capital-risque, basé à Dublin avec des bureaux à Londres et dans la Silicon Valley.
- Nominations -
Avocat : K&L Gates, Singapour / Shanghai
K&L Gates accueille une nouvelle associée au sein des équipes M&A et private equity, Siew Kam Boon (photo ci-contre), basée à Singapour et Shanghai. Diplômée de l’université de Cambridge, cette dernière a exercé au sein de White & Case puis O’Melveny & Myers. Spécialiste en transactions cross border surtout liées à la Chine et l’Indonésie, elle intervient dans les affaires tant publiques que privées. Ses activités couvrent les ressources naturelles, les TMT ainsi que la consommation. K&L Gates dispose de 48 bureaux à travers le monde, dont 11 en Asie Pacifique. Créé en 2008, son bureau parisien regroupe aujourd’hui 19 avocats, dont sept associés.
Fonds souverain chinois : China Investment Corp (CIC), Beijing
Selon le China Securities Daily, Gao Xiqing, âgé de 61 ans, quitte son poste de directeur général au sein du fonds souverain chinois CIC pour prendre sa retraite. Le directeur général adjoint Li Keping (photo ci-contre), 58 ans, lui succède. Il a exercé notamment au sein du fonds de sécurité sociale chinois National Social Security Fund (China) en charge du portefeuille à l’étranger avant de rejoindre CIC en 2011. Pour rappel, en juillet dernier, le fonds souverain chinois a nommé Ding Xuedong, vice-secrétaire général du Conseil d’Etat chinois (appellation du gouvernement) depuis 2010, en qualité du président (lire aussi notre bulletin précédent : CIC nomme un nouveau président). Il a succédé à Lou Jiwei, qui a été promu ministre des Finances en mars dernier.
En raison du congé du nouvel an lunaire (nouvel an chinois), le prochain bulletin paraitra le 5 février.
Je vous souhaite une bonne année du cheval.
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